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如何看待当前钢材市场
来源: | 作者:bq1165 | 发布时间: 2012-12-14 | 2933 次浏览 | 分享到:
    受到国内外利多因素叠加影响,近期螺纹钢期货价格触底反弹。如果不出现大的意外情况,预计其上涨行情将逐步向现货市场蔓延,并有可能引发恐慌性补库行为。与此同时,因为欧元区紧缩还将继续,全球制造业低迷,国内庞大产能的存在,市场价格的反弹难以一帆风顺,还会出现较大幅度波动。

    内外因素叠加推动钢材价格反弹

    近期以来,国内螺纹钢期货主力合约价格出现较大幅度反弹,数日内涨幅接近10%。与此同时,在中国交割的标准品位62%的铁矿石基准价格也从88美元吨价回升至91美元。

    分析螺纹钢期货价格较大幅度上涨原因,主要在于国内外两大利多因素迭加。一是欧洲央行宣布,央行理事会已决定启动直接货币交易(OMT)在欧元区二级市场购买主权债的形式。即无上限购买成员国债券,使其获得稳定的外部资金。这就避免了欧元区解体进而引发世界经济更严重衰退的局面出现。如果进展顺利,欧债危机或许得以消除,长期以来笼罩钢材市场之上阴霾将随之驱散。受其影响,市场信心大为增强,投资者纷纷进场抄底。二是近期国内经济数据很不理想,估算7月份经济GDP增速已经“破7”。为了防范糟糕局面出现,有关部门加大了投资审批力度,2天批准各类交通投资项目金额达到万亿元。其中城市地铁项目就在8000亿元左右。市场预期今后钢材需求会有明显增加。

    一般而言,期货市场具有价格发现功能,是现货市场的重要风向标。短则10天半月,多则1至2个月,期货价格的强劲反弹,就会传导现货市场上来,出现多品种价格上涨局面。

    从发展趋势来看,引发钢材价格触底反弹的上述两大因素,今后只会加强,而非削弱。预计在加大投资的同时,有关部门还会加码宽松宽松政策,比如增加流动性、减税等。另一方面。陆续启动的重大投资项目开始向实际需求传导。这就决定了钢材价格的震荡回升主调,或许不是昙花一现。

    还需要指出的是,上述国内外两大利多因素,作用范围并非仅限于成品钢材,而是涵盖所有大宗商品领域,亦包括钢铁冶炼原材料,如铁矿石、焦煤、废钢铁、能源、物流、食品等,比如从7月开始,到9月中旬,纽约与布伦特原油价格累计涨幅都已超过15%,国内成品油向上调价窗口可能长时间开启,这也将直接、间接提高钢材成本底部,由先前的利空循环转向利多循环。

    恐慌性补库或引发市场溢价

    因为前段时间钢材价格较大幅度跌落,恐慌气氛蔓延,使得生产厂家与贸易商过度去库存化,将蓄水池“水量”减少到最低限度,甚至完全干涸,即所谓零库存生产经营。受其影响,整体产业链应该库存薄弱,低于正常水平。统计数据显示,今年1月—7月份全国粗钢产量增幅仅为2.1%,却支撑同期7%以上的GDP增速,10%左右的工业产值增速,20%左右的固定资产投资增速,既然我们的经济结构、产业结构与单位消耗水平,并没有在一夜之间发生根本性变化,估计是消耗了很大部分正常库存。

    如果上述分析靠谱,那么随着市场价格扬升,“买涨不买落”市场行为,又会引发钢材使用者、经营者与投资者纷纷补库。如若这类补库行为集中涌出,甚至引发恐慌性抢购,势必放大消费需求,导致一段时间内市场溢价。这种情况历史上曾经多次发生,有时还颇有些惊心动魄。

    流动性泛滥卷土重来构筑价格长期扬升基础

    为了对抗经济衰退,各国集体下调利率,保证流动性,实施最为宽松货币政策的结果,势必引发全球流动性泛滥卷土重来,产生推高包括钢材、矿石在内的商品价格的极大货币力量。

    目前来看,这种流动性泛滥,主要包括以下几个方面。一是.欧洲央行向美联储学习,开动印钞机购买主权国家债券,避免欧元区解体。初步估算,欧洲央行为解决其债务危机,所要释放的流动性至少要达到1万亿欧元。虽然这种做法会引发欧元贬值,未来通货膨胀暗流涌动,但却可以开辟稳定的救助资金来源,同时稀释债务,增强成员国出口竞争力,重新启动需求发动机,经济增长焕发活力,对于欧元区确实弊大于利。二是为了刺激与巩固经济复苏成果,以及抑制庞大债务升值,作为对抗措施,美联储推出新一轮货币数量宽松。近期美国发布的就业数据与其它经济数据不如人意,从而促成了美联储QE3的实施。三是世界其他国家央行释放流动性。前不久,国际货币基金组织已经对此进行了呼吁,要求各国央行进行“放水”,以保障流动性充裕。

    因为现阶段世界债务问题非常严重,产生于许多长期结构性基础,并非一朝一夕可以解决。譬如美国债务其实远比欧元区严重。目前欧元区国家平均政府赤字为GDP的5.5%,而美国接近10%;欧元区全部政府债务为GDP的87%,美国则为100%。近期美国财政部公布数据显示,美国公共债务已经突破16万亿美元大关,人均5万美元,比4年前增加了5成多。所以,今后全球主要国家债务将有增无减,印钞机必须不断轰鸣,货币还会贬值下去,由此也就构筑了钢材、铁矿石等商品价格长期扬升基础。

    价格反弹回升难以一帆风顺

    虽然钢材市场价格触底回升趋势已经确立,但由于多种因素制约,其回升进程难以一帆风顺,还会出现反复,甚至是很大波动。

    一是欧元区国家财政紧缩还将继续。尽管欧洲央行宣布,无上限购买国债,但并不意味着欧元区国家可以像往常一样大手大脚花钱,必须配套财政福利紧缩措施,只是紧缩力度放松而已。而为偿债而削减开支,才是欧债危机对于世界经济增长,对于中国钢材需求(直接与间接)增长的最负面冲击。如果欧元区领导人在这个问题上处理不当,依然会在全球消费商品市场,也包括中国钢材市场上掀起波澜。

    二是全球制造业依然低迷。前不久公布的8月份中国两大采购经理人指数(PMI),均处于荣枯线50下方。与此同时,欧美发达国家PMI状况也不乐观。有关资料显示,美国8月份制造业指数(佩的供应管理学会)降至49.6,连续第三个月萎缩,为2009年7月份以来最低水平。欧元区的两大经济火车头德国与法国亦表现不佳,其服务业PMI跌破50荣枯分水岭,意大利及西班牙更是连续第15个月和14个月萎缩。制造业是钢材需求最为重要领域,在国内外制造业未能全面好转之前,钢材需求及价格回升基础依然不稳。

    三是国内钢铁产能的大量释放。据有关资料显示,目前国内粗钢产能已经达到9亿吨。由于前期需求疲软,价格跌落,钢铁产量增速被迫回落至2%左右。按照现有产量水平测算,预计全年粗钢产量约为7.2亿吨。随着需求情况好转,销售价格的触底回升,尤其是恐慌性补库引发钢材价格溢价,势必刺激钢铁企业大幅增产。一旦产能释放过头,较多地超出需求增长,一定会对钢材价格回升势头形成沉重打击。

    由此可见,今后钢材市场回暖存在很大不确定性,甚至会出现较大反复。对此,要有充分准备,不可过于乐观,就如同前期市场低迷时,不要过于悲观一样。(作者单位:中商流通生产力促进中心)